「白金信用卡推荐」当前局势恐慌加重了印度国家银行信用卡IPO的压力

作为印度两年多来首次规模达10亿美元的股票发行，以及该国唯一一家上市的信用卡公司，印度国民银行信用卡与支付服务公司(SBI Cards and Payment Services)的公开发行规模可能超过14亿美元的目标。问题是在冠状病毒爆发的情况下。

SBI卡从周一开始接受订单，受局势恐慌影响，中国股市连续第7天下跌。发行价区间的上端为每股755卢比，发行价将达到1,030亿卢比(合14亿美元)，发行价为过去个月收益的49倍以上，在Visa Inc.和美国运通公司(American Express Company)等全球同行中是最贵的。

随着全球金融危机以来最大风险抛售之一的影响波及全球，由当前局势引发的印度股市进一步下跌，可能会影响IPO的超额认购率，进而可能限制上市溢价。例如，印度铁路餐饮与旅游公司(Indian Railway Catering & Tourism Corporation) 10月份的股票发行就吸引了1倍于IPO规模的出价，最终该股以两倍于发行价的价格上市。

孟买塔吉特投资公司(Target Investing)策略师萨米尔•卡拉(Sameer Kalra)在电话采访中表示:“认购情况会很好，但如果是在三周前，认购情况就不会达到真正的潜力。”卡拉表示，他不会参与IPO竞标，因为该公司估值较高，而且来自另类数字支付平台的竞争日益激烈。“我宁愿上市后再买。”

截至孟买时间周一下午5点，此次拍卖获得了39%的认购，拍卖将持续到周四。印度最大银行印度国家银行(State Bank of India)持有印度国民银行(SBI) 74%的股份，凯雷集团(Carlyle Group)持有其余26%的股份。根据出售文件，印度国民银行将出售4%的股份，凯雷将减持10%。

SBI卡高昂的估值并没有打消投资者对该行业前景的乐观情绪。该公司占有18%的市场份额，在美国，每100人中发行的信用卡数量不到3张，而美国为320张Axis Securities的数据显示，中国和巴西分别有73人和42人。正是这种增长潜力让多数分析师推荐了此次IPO。

孟买财富管理公司K.R. Choksey负责投资和研究的德文·乔西(Deven Choksey)表示:“与visa和万事达进行比较可能是不正确的，因为它们已经渗透到了市场，而SBI卡是一个发展中市场的一部分。”“增长前景和独特的主张可能会让这家公司的估值保持在较高水平。”

上周六，该公司从包括新加坡政府和科威特投资局(Kuwait Investment Authority)在内的74家锚定投资者手中融资277亿卢比，处于价格区间的高端。

券商对IPO的看法:

假如全球

强劲的增长前景、优越的回报率和父母的血统要求溢价估值

此次发行为投资者提供了直接利用印度消费主义和数字支付故事进行投资的机会

印度工业信贷投资银行直接

高业务增长、高回报率证明估值是合理的

技术升级、合作和奖励措施有助于增加交易量，支持业务增长和盈利能力

HDFC证券

该公司计划开发高收入类别的新细分市场，以产生更高的信用卡支出

技术基础设施和系统是关键优势

Motilal Oswal证券

过去两年里，无论是信用卡数量(在17-19财年的复合年增长率为35%)还是信用卡支出(在17-19财年的复合年增长率为54%)，该公司的业务增长速度都快于市场。

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